工程机器行业是中国国民经济生长的紧要支柱资产之一，也是设备工业的紧要构成局部，苛重用于交通运输征战挖掘机，工业征战和坐蓐、矿山等原质料工业征战和坐蓐、农林水利征战、民用兴办、都邑征战、境遇袒护及开辟等界限，有明显的周期属性。2021-2023年，下游地产行业不景气，叠加宏观表部成分等，集体工程机器板块一连下滑。而2024年至今，当局渐渐推出大领域修造更新计谋，要点支柱工程机器行业更新换代，行业希望渐渐筑底企稳。2023年，我国工程机器产物总销量601151台，以起落使命平台、开掘机和装载机为主。个中，开掘机发卖额占比约1/3，为工程机器行业中枢。

　　2023年，环球开掘机销量为54万台，个中中国内销墟市销量9万台，海表墟市销量45万台，海表墟市为国内墟市5倍。中国工程机器出海举行时，2023年，中国出口开掘机10.5万台，占海表开掘机份额23%。

　　而液压件约占开掘机坐蓐本钱的26%，国产化带头价值降落。凭据三一重工600031）年报，挖机等修造的原质料约占总本钱的85%；凭据福事特301446）招股书，液压件约占原质料的31%；即液压件约占开掘机总本钱的26%。假设国内液压件企业相对海表液压件企业价差到达30%，那么火狐电竞，搭配国产液压件开掘机的本钱降落幅度将会到达7.8%。

　　液压件的国产化生长也带来供应链极大的安定性。过去，中国开掘机修造液压件根基倚赖海表进口，没有自帮修造体例。零部件的打破，不光改观了本钱体例，还重塑了贸易体例。恒立液压601100）为国内精细传动龙头，生长属性高，红利才华突出，具备挖机资产链极强的阿尔法。

　　正在2012年至2015年行业下行周期中，恒立液压的非挖营业支柱明显，公司油缸墟市份额从2011年的26%晋升到2015年的55%。

　　闭于公司非挖份额逆势向上，汇正财经资深研商员宋利芝体现：“这苛重得益于公司产物多元化生长战术。这个多元化并不是扩张到和公司主业不联系的跨界营业中去，而是永远盘绕精细修造加工的中枢技巧，举行品类扩张，补齐上下游资产链。比方纵向买通下游，非标油缸营业成为公司收入的新延长点。

　　2013年，公司5万只非标油缸项目正式投产，产能供应充分；2015年，胜利开辟1000T自升式风电装配船油缸、高空功课车、汽车吊项目等大方新兴油缸产物，非标油缸收入初次领先挖机油缸；2016年，盾构板块收入延长29%，正在国内墟市据有率领先70%。非挖营业收入的疾速延长很好弥合了挖机营业下滑对公司集体收入的影响，支柱公司持重超过这一轮周期震动。

　　环球液压行业较高的技巧壁垒提拔了高聚积度属性，伴跟着下游利用墟市的扩展，催生了一批巨头公司，派克汉尼汾、伊顿、川崎重工、博世力士笑三家公司液压产物份额合计约35%，客户对品牌的忠厚度及承认度较高。正在挖机油缸界限，相较于表资液压企业而言，恒立的产物格料比肩，可是价值低贱、产能弹性大、交付速率速，竞赛力大幅晋升。

　　汇正财经资深研商员贺峰体现：“公司通过正在海表兴办坐蓐基地和研发核心，如正在美国、德国、日本、墨西哥等地的投资征战挖掘机，以及设立子公司，加紧了环球墟市的组织，有用提防国际供应链危机，缩短供应交期，加紧环球化配套才华。同时，多墟市同步生长可有用规避简单墟市的周期危机，降低公司筹备安谧性。”

　　凭据恒立液压挖机油缸及泵阀销量数据，测算2023年公司挖机油缸、泵阀环球份额远低于国内份额，苛重出处正在于公司的苛重客户聚积正在内资工程机器品牌。他日火狐电竞，跟着国内工程机器行业景气苏醒、内资工程机器品牌出海，中国工程机器环球份额希望晋升，公司行动上游中枢零部件供应商，将追随主机厂出海火狐电竞。其余，公司墨西哥工场投产希望进一步拓展海表客户。随从主机厂出海、拓展海表客户双重逻辑下，环球份额希望一连晋升，海表空间值得希望。恒立液压：拥抱多火狐电竞元赛路 进犯环球商场

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