2021年8月挖机销量18,075台，同比-13.7％火狐电竞，好于此前CME同比-18％预期。此中国内销量12,349台，同比-31.7％；出口5,726台，同比+100.0％。2021年1-8月累计发售挖机259,253台，同比+23.2％；此中国内发售218,378台，同比+14.8％；出口40,875台，同比+101.8％，出口占比15.8％。8月行业海表墟市苏醒+国产物牌环球化驱动下，出口赓续连结同比翻倍以上强劲增进。

　　中挖延续4个季度增进当先火狐电竞。国内墟市分吨位来看：8月幼挖（0-18.5t）销量6,736台，同比-33.6％；中挖（18.5-28.5t）销量3,670台，同比-31.9％；大挖（；28.5t）销量1943台，同比-23.6％火狐电竞。8月国内幼挖/中挖/大挖销量占比划分54.6％/29.7％/15.7％，同比-0.7/+0.7/+0pct。中挖自2020年Q3从此超越幼挖，延续4个季度成为行业增速最高机种。2021年1-7月基筑、地产投资还原至疫情前水准，划分累计同比增进4.2％、12.7％。

　　上游数据验证+战略刺激需求挖土机，行业根基面希望一共回暖。9月上游主题零部件厂商挖机油缸排产同比+14％、环比+18％，较8月进一步改良挖土机。目前行业连结高首付比例，不存正在透支需求的泡沫，原委Q2从此消化库存，四序度行业发售希望反弹。从战略端看:（1）730政事局聚会重提逆周期调整，条件阐扬地方当局专项债用意，带头增加有用投资。2021年1-8月新增专项债刊行额仅占终年刊行目的50.5％，待刊行额度达1.8万亿。下半年刊行节拍希望加快，激动基筑项目开工，提振行业需求。（2）8月从此战略转向原质料保供重心，主机厂本钱端环比改良；山西、内蒙古、陕西等闭键产煤大省先后出台战略，敦促矿山复工复产，大挖希望强势苏醒功劳事迹弹性。

　　咱们坚持终年挖机行业增速15％预判。纵使9-12月国内销量同比增速降至-20％至-10％，按出口销量同比增速60％-100％，咱们测算2021年挖机总销量同比增速为11％-16％。若9-12月挖机总销量同比增速零增进，对应终年挖机增速15％；仅当9-12月销量同比增速下滑至-42％以下，终年挖机销量才会下手负增进。基于行业根基面回暖推断，咱们坚持行业终年增速15％预判。

　　要点推选：【三一重工】中国最具环球逐鹿力的高端筑筑龙头之一，看好环球化经过中戴维斯双击的时机。【中联重科】起重机+混凝土板滞后周期龙头，新兴计营生意功劳新增进极。【徐工板滞】汽车起重机龙头，混改希望大幅开释事迹弹性。【恒立液压】国产液压件稀缺龙头，泵阀+非标放量赋力穿越周期。8火狐电竞月挖机销量同比-14%好于预期行业数据迎回暖趋向

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